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上半年地缘风险主导油价 下半年供应过剩只增无减

发布时间: 2015年07月06日 11:07

地缘美元利空持续 OPEC不减产几成定局

2015年以来,全球地缘政治风险高发。其中,利比亚国内分裂态势难以弥合;ISIS魅影依旧活跃于叙利亚及伊拉克边境;极端组织“博科圣地”宣布效忠ISIS,加剧尼日利亚动乱风险;阿卜杜拉病逝,沙特政权更迭,新政权根基未稳;沙特及盟军空袭也门,曼德海峡局势岌岌可危;伊朗核谈旷日持久,虽达成框架性协议,但协议仍存反复风险。
美元指数延续了此前的持续上扬势头,并于3月中旬重新站上100整数关口,创下12年来新高。期内美元指数持续走强,主要因为两方面原因。其一,美国经济表现仍相对较好,且市场对美联储加息的预期长期存在;其二,欧洲央行于3月9日开始执行万亿欧元刺激计划,欧元走势受到打压,反向支撑美元走强。而美元的持续强势,对以美元计价的大宗商品价格形成持续利空影响。
不过,虽然资金整体看好布伦特,除2月初外,没有再出现资金大举抄底推涨的情况。因此,供应面的持续过剩以及美元指数的不断攀高,导致利空消息仍旧占据市场主导,原油虽低位企稳,但也并未出现明显大幅拉升。
去年11月的OPEC会议上,面对去年6月以来国际油价持续大跌,OPEC出乎市场预料决定保持石油生产目标在3000万桶/日不变。OPEC决定不减产直接导致了油价暴跌,WTI原油盘中跌幅达到8%。此后油价继续下挫,终于在今年1月份创下了六年来的新低。不过4月份后的一个多月内,油价出现大幅反弹。
4月份以来,美国库存的季节性下降导致市场基本面收紧,但是库存仍然非常高,并且可能持续下去,因为秋季炼油厂还要再次停产检修,油价有下跌的风险,特别是在OPEC日产量仍然处于3100万桶上方的情况下,美国原油产量下降并没有实质化,给市场带来了不确定因素。
预计今年下半年市场对OPEC原油需求将有所增加。预计到今年年底,伊朗每日石油供应很可能会增至几十万桶,最为保守估测,全球供应过剩每日将超过100万桶。鉴于沙特的主要目标是抢占市场份额,而伊朗有关呼吁恢复单个国家配额系统的呼吁未得到响应,今年最后六个月市场上将充斥的来自OPEC的石油供应。
预计OPEC在6月份的会议上很可能依旧维持当前3000万桶/日产油目标不变,因为这样有利于OPEC成员国争夺市场份额。连此前试图说服其他OPEC成员减产的委内瑞拉,也放弃了努力,甚至考虑增产。

国内主营批发价承压下滑民营加油站促销力度增大

   视线放回到国内,今年5月中旬以来,国内主营汽柴批发价格步入下滑通道,目前华东地区汽柴批发价又创新阶段性新低,受此影响,汽柴油批零价差超过千元,民营加油站理论利润较为可观。
6月23日24时,国内成品油价格不作调整,这是本年度以来成品油市场的第三次调价搁浅。自5月11日24时发改委上调国内成品油最高零售限价之后,国内主营汽柴价格出现短暂上涨后持续步入下滑通道,尤其是步入6月份,下跌幅度和范围加大。截至6月24日收盘,国内主营单位93#汽油车提批发均价为7612元/吨,较5月11日下跌283元/吨;主营单位0#柴油车提批发均价为5679元/吨,较5月11日下跌271元/吨。
   进入6月下旬以来,随着上调油价遭遇搁浅以及下旬主营促销力度的加大,华东主营汽柴批发价格跌幅加大。目前江苏主营普通柴油最低5150元/吨,浙江主营普通柴油最低跌至5250元/吨,刷新了4月初以来华东地区最低价格。鉴于短期原油期货将维持震荡态势,后期华东汽柴或延续稳中下滑态势,但跌幅将会缩窄。
华东主营汽柴价格的持续下滑,使得批零价差进一步拉宽。截止到6月24日收盘,华东地区主要省份汽柴油的批零价差整体全部在千元以上,其中,浙江主营国四柴油批零价差达到了1632元/吨。
汽柴油批零价差的进一步扩大,使得民营加油站理论利润空间加大,为其加大促销力度提供了可能。目前夏季降温用油量比较大,汽油消费处于传统旺季,且近两年私家车保有量持续上涨对汽油消费也形成支撑,民营加油站汽油促销对私家车的吸引力较大,使得其汽油销量尚可。不过,目前阴雨及高温天气抑制户外作业,沿海休渔期持续,柴油终端需求处于淡季,加之经济下行压力较大,物流运输业受到影响,进一步打压柴油终端需求,预计民营加油站柴油销量不容乐观。

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